Deflace je opak inflace, dochází při ní k dlouhodobějšímu všeobecnému poklesu cen zboží a služeb. O deflaci mluvíme ve chvíli, kdy míra inflace klesne pod 0% (negativní míra inflace). Na rozdíl od inflace zvyšuje deflace kupní sílu peněz.
Ekonomové všeobecně považují deflaci za škodlivý jev, protože zvyšuje reálnou hodnotu dluhů, hlavně pokud je deflace neočekávaná. Deflace může zhoršit recesi a vést k deflační spirále. V deflačním prostředí spotřebitelé a firmy odkládají nákupy a vyčkávají na další pokles cen a nemají motivaci volné peněžní prostředky investovat, protože hotovost přináší výnos.
Deflace má také negativní vliv na exportně zaměřené firmy, protože zdražuje jejich produkci v zahraničí.