Durace je ukazatel citlivosti ceny dluhopisu nebo jiného dluhového instrumentu na změnu úrokových měr. Durace se dá velmi snadno splést se splatností, protože se obě veličiny vyjadřují v letech. Splatnost dluhopisu je však lineární veličina, která říká, kolik času zbývá do konce jeho životnosti a úrokové míry ji neovlivňují.
Rozlišujeme dva typy durace, Macaulayovu a modifikovnaou. Macaulayova durace měří průměrnou dobu, která je potřebná na splacení všech budoucích cash flow z dluhopisu. Vypočítáme ji jako vážený průměr splatností všech budoucích plateb, kde váhou jsou současné (diskontované) hodnoty těchto cash flow. Macaulayova durace pomáhá investorům porovnat dluhopisy s rozdílnou splatností.
Modifikovaná durace není měřená v letech jako Macaulayova ale v procentech. Vyjadřuje o kolik procent se změní cena dluhopisu, pokud se úroková míra změní o 1 p.b. Musíme mít na paměti, že mezi cenou dluhopisu a úrokovou mírou platí inverzní vztah. Pokud se úroková míra zvýší, cena dluhopisu se sníží.
S dluhopisem jsou spojená dvě hlavní rizika, úvěrové a úrokové. Durace kvantifikuje vliv těchto rizik na cenu dluhopisu, protože obě rizika mohou mít dopad na očekávaný výnos do splatnosti.